电池茅”斥巨资砸产业链，上演赢者通吃？

4月27日晚间，宁德时代发布2020年财报。

疫情冲击下，宁德时代2020年营收首次突破500亿元，同比增长9.90%；归母净利润55.83亿元，同比增长22.43%。在业绩持续向好的同时，公司抛出了分红计划。拟以总股本23.29亿股为基数，向全体股东每10股派发现金2.4元（含税）。

财报中，有几个比较亮眼的数据。

宁德时代市占率稳定，保持在50%左右。年报显示，宁德时代2020年实现锂离子电池销量 46.84GWh，同比增长14.36%， 其中动力电池系统销量44.45GWh，同比增长10.43%。2020年工信部公布的新能源车型有效目录共 6,800 余款车型，其中由宁德时代配套动力电池的有 3400 余款车型，占比约50%，是配套车型最多的动力电池厂商。

电池系统单价进一步下探。2018年宁德时代动力电池系统均价为1.15元/Wh，2019年为0.94元/Wh，2020年为0.89元/Wh。

值得注意的是，宁德时代毛利率持续下降，2020年为27.76％，同比下降1.30个百分点。不过储能系统毛利率远高于动力电池系统毛利率，2019年和2020年，宁德时代动力电池系统的毛利率为28.46%和26.56%，而储能系统的毛利率分别为37.87%和36.03%。

对于毛利率的下降，宁德时代表示，公司各细分产品毛利率的变动是销售单价和单位成本变动综合影响的结果。即便如此，宁德时代现金流依旧充裕。

2020年，宁德时代经营性现金流为184.30 亿元，同比增长36.8%，为净利润的3.02 倍，其中2020第四季度经营性现金流为 81.24 亿元，同比增长158.1%，环比增长81%。

储能系统收入猛涨3倍。宁德时代在赢得电池的同时，在储能这个同样万亿级市场的赛道早早布局。财报显示，2020年宁德时代储能业务销量达2.39GWh，同比增长236.62%；实现储能系统销售收入为19.43亿元，再度同比增长218.56%，储能业务占营收比重已经提升至3.86%。

这一数据在2018仅为1.89亿元，2019年增至6.10亿元，同比增长221.95%。

事实上，特斯拉，比亚迪，宁德时代等都布局了储能业务，对于这个新的万亿级市场，根据IEA预测，全球光伏和风能在总发电量中的占比将从目前的7%提升至2040年的24%。全球电力消费结构的改变在多个方面影响电力市场，并为储能带来巨大的市场空间。

持续的研发投入，是宁德时代持续增长的重要推动力。年报显示，2020年宁德时代投入研发费用为35.69亿元，研发投入占营业收入比例7.09%，研发投入金额同比增长19.29%。

截至2020年12月31日，公司拥有研发技术人员5592名，公司及其子公司共拥有2969项境内专利及348项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计3454项。

境外业务营收是另一大亮点。2020年，宁德时代境外业务营收为79.08亿元，营收占比达到15.71%，2019年这一数字仅为4.37%，同比大增295.30%。宁德海关统计数据显示，今年一季度宁德时代在宁德海关申报出口动力电池货值25.17亿元，同比增长28.7倍。

根据行业预测，欧洲今年新能源汽车销量有望超过200万辆。宁德时代是欧洲部分车企定点生产单位，将持续放量，预期境外业务二季度将迎来一波小爆发。

整体来说，宁德时代业绩表现出色，在欧洲电池还未完全放量之际，除了占据中国市场半壁江山的动力电池装机量，宁德时代的境外业务和储能业务将成为增长的新引擎。

巨资“投投投” ，实力撼动茅台五粮液？

有了现金流强力支持，外加宁德时代一路飙升的市值，从2020年下半年开始，宁德时代便进入了巨额资金“投投投”的模式。在极速扩张产能的同时，扩张自己在车企、芯片、太阳能、储能等领域的朋友圈。

据高工锂电数据，2021年第一季度，宁德时代动力电池扩产规模就达到216GWh，为国内行业之最。这也是2020年宁德时代抛出巨额资金投资产业链的进一步延续。

在储能和太阳能方面，宁德时代与永福股份展开股权合作。在产业链环节，先导智能成为合作伙伴，芯片领域宁德时代领投了国内芯片骨干企业地平线，领投了自动驾驶公司嬴彻科技，入股了原材料企业NeoLithium，同时与长安汽车、华为共同推出高端新能源品牌。

4月27日晚间，宁德时代发布公告，将以证券投资方式对境内外产业链上下游优质企业进行投资，投资总额不超过190.67亿元人民币或等值币种。这是去年8月宁德时代宣布拟190.67亿投资上下游优质上市公司后，又一次大手笔投资。

如此扩产，如此投资，宁德时代到底要做什么呢。

“ 电池之战”和“储能之战”都要争第一

锂离子电池应用领域有三个主要方向，分别是CE，即手机、电脑、相机、移动电源等小型个人消费类电子产品领域，新能源汽车动力电池系统EV、储能系统ESS。假如有一家公司的业务涵盖了CE+EV+ESS呢，宁德时代就这么做了。

这家才成立于2011年的企业，只用十年时间便将自己送入CE+EV+ESS全商业模式，大有将锂电池这一领域吃干榨净之势头。

宁德时代主要专注于新能源汽车动力电池系统（EV）以及正在布局且盈利大增的储能系统（ESS）的研发、生产和销售，CE部分是宁德时代创始人曾毓群的前公司ATL的主要领域，然而，4月28日发布的一则公告，涉及资金虽然不到200亿，但对于整个产业影响，甚为巨大。

4月28日，宁德时代发布公告，宣布与ATL签署两份《合资合同》，拟共同出资设立两家合资公司，从事应用于家用储能、电动两轮车等领域的中型电池的研发、生产、销售和售后服务，再度进军家用储能、电动两轮车市场。

合作不止于此。宁德时代同日还公告称，为延续和加强双方在锂离子电池领域的合作，公司与ATL于4月28日签署《交叉技术许可协议》，就各自开发或获得的锂离子电池相关技术进行交叉技术许可。

至此，CE+EV+ESS的锂离子电池全商业模式发生在了宁德时代身上，也难怪昨天公告发出后，有业内人士直言，宁德时代太狠了，各个细分市场都不放过。

总结下来，也正是在上海交通大学建校125周年校庆上曾毓群所言，宁德时代的三大战略聚焦在“以可再生能源和储能为核心的固定式化石能源替代、以动力电池为核心的移动式化石能源替代、以电动化+智能化为核心的应用场景”，这个蓝图不可谓不宏伟。

写在最后

2020年年尾，宁德时代的市值定格在8179亿元，超出中国石油，被誉为一个时代的落幕。在资本市场宁德时代也被誉为“电池茅”，市值接近9000亿元。

在成立十年后，宁德时代目前已经处在两个万亿级市场赛道，一个是动力电池领域，做到了50%市场份额，一枝独秀；一是储能，增长迅猛，有望成为宁德时代另一个增长引擎。

无论在 “ 电池之战”还是“储能之战”，都应了创始人曾毓群常说的一句话：“假如我们不是世界第一，我们没有存在的价值。”